Problems of legal regulation of integrating digital currencies into the monetary relations system

Cover Page

Cite item

Full Text

Open Access Open Access
Restricted Access Access granted
Restricted Access Subscription Access

Abstract

Purpose of the study. Analysis of key legal problems arising from attempts to integrate digital currencies (decentralized crypto-assets, stablecoins, central bank digital currencies - CBDCs) into the established monetary relations system and development of proposals for an adaptive legal model.

Methodology. The research is based on general scientific (analysis, synthesis, systems approach) and specific scientific (comparative legal, formal legal, historical legal) methods. Analysis of Russian and foreign legislation, doctrinal sources, and regulatory practices was conducted.

Results. Fundamental legal uncertainty regarding the status of various types of digital currencies hindering their full integration into the monetary system has been identified. Significant risks to financial stability (volatility, threats to monetary sovereignty, money laundering) and consumer rights (lack of guarantees, difficulty of protection) have been established. The necessity of a differentiated regulatory approach is proven. The contours of a legal model are proposed, based on: 1) legislative enshrinement of clear definitions and status for CBDCs, crypto-assets, and stablecoins; 2) implementation of proportional prudential supervision and AML/CFT requirements; 3) creation of user rights protection mechanisms; 4) ensuring compatibility with international standards (FATF, BIS).

Highlights:

Analysis of legal status uncertainty of digital currencies as an integration barrier.

Assessment of systemic risks (financial stability, monetary sovereignty) and consumer risks.

Justification for differentiated regulation of CBDCs, crypto-assets, stablecoins.

Proposal of legal model elements: clear status, prudential supervision, rights protection, international harmonization.

Focus on balancing innovation, stability, and rights protection.

About the authors

Vasiliy F. Makhu

Lomonosov Moscow State University

Author for correspondence.
Email: makhu.v@yandex.ru

Postgraduate Student

Russian Federation, Moscow

Yuliya A. Krokhina

Lomonosov Moscow State University

Email: jkrokhina@mail.ru
ORCID iD: 0000-0001-9178-758X
SPIN-code: 3526-8230

Dr. Sci. (Law), Prof., Head of the Department of Legal Disciplines, Higher School of State Audit

Russian Federation, Moscow

References

  1. Kashanova T.V. Legal Problems of Digital Financial Assets and Currencies. Zakon (Law). 2021. No. 10. Pp. 78–92. (in Rus.).
  2. Tikhomirov Yu.A., Belykh V.S. Digital Ruble: Legal Aspects of Implementation. Zhurnal rossiyskogo prava (Journal of Russian Law). 2022. No. 5. Pp. 23–37. (in Rus.).
  3. Hasheva Z.M., Shamraev A.V. Regulation of Crypto-Assets and Stablecoins: International Experience and Prospects for Russia. Den’gi i kredit (Money and Credit). 2022. No. 8. Pp. 45–59. (in Rus.).
  4. Arner D.W., Buckley R.P., Zetzsche D.A., et al. Decentralized Finance (DeFi). Journal of Financial Regulation. 2022. Vol. 8. Pp. 172–203.
  5. BIS. Central bank digital currencies: foundational principles and core features. Report No 1. 2020. URL: https://www.bis.org/publ/othp33.htm.
  6. European Parliament and Council. Regulation (EU) 2023/1114 on Markets in Crypto-assets (MiCA). Official Journal of the European Union. 2023. L 150. URL: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2023/1114.
  7. FATF. Updated Guidance for a Risk-Based Approach to Virtual Assets and Virtual Asset Service Providers. 2021. URL: https://www.fatf-gafi.org/publications/fatfrecommendations/documents/updated-guidance-rba-virtual-assets-2021.html.
  8. G7. Public Policy Principles for Retail Central Bank Digital Currencies. 2021. URL: https://home.treasury.gov/system/files/136/G7-CBDC-Principles-final-Oct-13–2021.pdf.
  9. International Monetary Fund (IMF). Global Financial Stability Report: Cryptoization and Financial Stability. 2021. URL: https://www.imf.org/en/Publications/GFSR/Issues/2021/10/12/global-financial-stability-report-october-2021.
  10. Radchenko S.D. Central Bank Digital Currency: Economic and Legal Aspects. Finansovoe pravo (Financial Law). 2021. No. 12. Pp. 15–19. (in Rus.).
  11. Federal Law No. 259-FZ of July 31, 2020 "On Digital Financial Assets, Digital Currency and on Amendments to Certain Legislative Acts of the Russian Federation". Sobranie zakonodatel’stva Rossiiskoi Federatsii (Collected Legislation of the Russian Federation). 2020. No. 31 (Part I). Art. 5018.
  12. Draft Federal Law "On Amendments to Certain Legislative Acts of the Russian Federation in Connection with the Introduction of the Digital Ruble". Official website of the State Duma of the Russian Federation.

Supplementary files

Supplementary Files
Action
1. JATS XML
Download

Согласие на обработку персональных данных с помощью сервиса «Яндекс.Метрика»

1. Я (далее – «Пользователь» или «Субъект персональных данных»), осуществляя использование сайта https://journals.rcsi.science/ (далее – «Сайт»), подтверждая свою полную дееспособность даю согласие на обработку персональных данных с использованием средств автоматизации Оператору - федеральному государственному бюджетному учреждению «Российский центр научной информации» (РЦНИ), далее – «Оператор», расположенному по адресу: 119991, г. Москва, Ленинский просп., д.32А, со следующими условиями.

2. Категории обрабатываемых данных: файлы «cookies» (куки-файлы). Файлы «cookie» – это небольшой текстовый файл, который веб-сервер может хранить в браузере Пользователя. Данные файлы веб-сервер загружает на устройство Пользователя при посещении им Сайта. При каждом следующем посещении Пользователем Сайта «cookie» файлы отправляются на Сайт Оператора. Данные файлы позволяют Сайту распознавать устройство Пользователя. Содержимое такого файла может как относиться, так и не относиться к персональным данным, в зависимости от того, содержит ли такой файл персональные данные или содержит обезличенные технические данные.

3. Цель обработки персональных данных: анализ пользовательской активности с помощью сервиса «Яндекс.Метрика».

4. Категории субъектов персональных данных: все Пользователи Сайта, которые дали согласие на обработку файлов «cookie».

5. Способы обработки: сбор, запись, систематизация, накопление, хранение, уточнение (обновление, изменение), извлечение, использование, передача (доступ, предоставление), блокирование, удаление, уничтожение персональных данных.

6. Срок обработки и хранения: до получения от Субъекта персональных данных требования о прекращении обработки/отзыва согласия.

7. Способ отзыва: заявление об отзыве в письменном виде путём его направления на адрес электронной почты Оператора: info@rcsi.science или путем письменного обращения по юридическому адресу: 119991, г. Москва, Ленинский просп., д.32А

8. Субъект персональных данных вправе запретить своему оборудованию прием этих данных или ограничить прием этих данных. При отказе от получения таких данных или при ограничении приема данных некоторые функции Сайта могут работать некорректно. Субъект персональных данных обязуется сам настроить свое оборудование таким способом, чтобы оно обеспечивало адекватный его желаниям режим работы и уровень защиты данных файлов «cookie», Оператор не предоставляет технологических и правовых консультаций на темы подобного характера.

9. Порядок уничтожения персональных данных при достижении цели их обработки или при наступлении иных законных оснований определяется Оператором в соответствии с законодательством Российской Федерации.

10. Я согласен/согласна квалифицировать в качестве своей простой электронной подписи под настоящим Согласием и под Политикой обработки персональных данных выполнение мною следующего действия на сайте: https://journals.rcsi.science/ нажатие мною на интерфейсе с текстом: «Сайт использует сервис «Яндекс.Метрика» (который использует файлы «cookie») на элемент с текстом «Принять и продолжить».