Влияние корпоративных новостей на цены акций: данные с российского фондового рынка в условиях санкций

Обложка

Цитировать

Полный текст

Аннотация

В условиях комплексных санкций российские компании ищут новые механизмы обеспечения устойчивости. Переполненный фон корпоративных новостей может стать источником значительного снижения рыночной стоимости или роста компании. Учитывая важность раскрытия информации и корпоративных новостей для ожиданий инвесторов, мы оцениваем влияние четырех типов корпоративных новостей (Официальная публикация финансовых результатов за квартал и за год; Слияния и поглощения; Назначение новых лиц; Дивидендная политика) на акции трех российских компаний из разных отраслей: финансовой, энергетической и высокотехнологичной. Для того чтобы отразить влияние корпоративных новостей, мы разработали индекс корпоративных новостей для данных компаний, используя ежедневные данные за 2015-2021 годы. Применив модель векторной коррекции ошибок, мы продемонстрировали, что корпоративные новости и акции компаний связаны в долгосрочной перспективе. Краткосрочные результаты, полученные с помощью теста Грейнджера, свидетельствуют об отсутствии причинно-следственной связи. На втором этапе мы строим функции импульсного отклика, которые подтверждают влияние корпоративных новостей на акции. Корпоративные новости оказывают сильное и положительное влияние на цены акций в высокотехнологичном и энергетическом секторах, в то время как финансовый сектор реагирует на корпоративные новости неоднозначно, эффект слабый. Полученные результаты служат основой для практических рекомендаций индивидуальным и институциональным инвесторам, а также компаниям по управлению рыночной стоимостью.

 

Об авторах

Л. Ружанская

Автор, ответственный за переписку.
Email: l.s.ruzhanskaya@urfu.ru

В. Войтенков

Email: Valentin.Voitenkov@urfu.me

А. Уразбаева

Email: alina.urazbaeva@kedgebs.com

Л. Даниелян

Email: Lilit.Danielian@urfu.me

Список литературы

  1. Huang A.G., Tan H., Wermers R. Institutional trading around corporate news: Evidence from textual analysis. The Review of Financial Studies. 2020;33(10):4627-4675. https://doi.org/10.1093/rfs/hhz136 DOI: https://doi.org/10.1093/rfs/hhz136
  2. Antweiler W., Frank M.Z. Do US stock markets typically overreact to corporate news stories? SSRN Electronic Journal. 2006. https://doi.org/10.2139/ssrn.878091 DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.878091
  3. John K., Lang L.H.P. Insider trading around dividend announcements: Theory and evidence. The Journal of Finance. 1991;46(4):1361-1389. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1991.tb04621.x DOI: https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1991.tb04621.x
  4. Article 30 of Federal Law N 39-FZ dated 22.04.1996 “On securities market” (as revised on 02.07.2021). URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_10148/1fd8c5ab4657f13029545cd542dd3d01adc9ad51/ (accessed on 11.04.2022). (In Russ.).
  5. Krueger P., Sautner Z., Tang D.Y., Zhong R The effects of mandatory ESG disclosure around the world. ECGI Finance Working Paper. 2021;(754). URL: https://ecgi.global/sites/default/files/working_papers/documents/kreugersautnertangzhongfinal.pdf DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.3832745
  6. Business extent of disclosure index. The World Bank. URL: https://data.worldbank.org/indicator/IC.BUS.DISC.XQ?end=2019&start=2019 (accessed on 11.04.2022).
  7. Fama E.F. Efficient capital markets: A review of theory and empirical work. The Journal of Finance. 1970;25(2):383-417. https://doi.org/10.2307/2325486 DOI: https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1970.tb00518.x
  8. Patell J.M., Wolfson M.A. Good news, bad news, and the intraday timing of corporate disclosures. The Accounting Review. 1982;57(3):509-527.
  9. Strycharz J., Strauss N., Trilling D. The role of media coverage in explaining stock market fluctuations: Insights for strategic financial communication. International Journal of Strategic Communication. 2018;12(1):67-85. https://doi.org/10.1080/1553118X.2017.1378220 DOI: https://doi.org/10.1080/1553118X.2017.1378220
  10. Carberry E.J., Engelen P.-J.,Van Essen M. Which firms get punished for unethical behavior? Explaining variation in stock market reactions to corporate misconduct. Business Ethics Quarterly. 2018;28(2):119-151. https://doi.org/10.1017/beq.2017.46 DOI: https://doi.org/10.1017/beq.2017.46
  11. Blaufus K., Möhlmann A., Schwäbe A.N. Stock price reactions to news about corporate tax avoidance and evasion. Journal of Economic Psychology. 2019;72:278-292. https://doi.org/10.1016/j.joep.2019.04.007 DOI: https://doi.org/10.1016/j.joep.2019.04.007
  12. Kim Y., Li H., Li S. Corporate social responsibility and stock price crash risk. Journal of Banking & Finance. 2014;43:1-13. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2014.02.013. DOI: https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2014.02.013
  13. Feng J., Goodell J.W., Shen D. ESG rating and stock price crash risk: Evidence from China. Finance Research Letters. 2022;46(Pt.B):102476. https://doi.org/10.1016/j.frl.2021.102476. DOI: https://doi.org/10.1016/j.frl.2021.102476
  14. Valvi A.C., Fragkos K.C. Crisis communication strategies: A case of British Petroleum. Industrial and Commercial Training. 2013;45(7):383-391. https://doi.org/10.1108/ICT-04-2013-0026 DOI: https://doi.org/10.1108/ICT-04-2013-0026
  15. Gillan S.L., Martin J.D. Financial engineering, corporate governance, and the collapse of Enron. SSRN Electronic Journal. 2002. https://doi.org/10.2139/ssrn.354040. DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.354040
  16. Carretta A., Farina V., Martelli D., Fiordelisi F., Schwizer P. The impact of corporate governance press news on stock market returns. European Financial Management. 2011;17(1):100-119. https://doi.org/10.1111/j.1468-036X.2010.00548.x DOI: https://doi.org/10.1111/j.1468-036X.2010.00548.x
  17. Taleb W., le Guenedal T., Lepetit F. et al. Corporate ESG news and the stock market. SSRN Electronic Journal. 2020. https://doi.org/10.2139/ssrn.3723799. DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.3723799
  18. Flammer C. Corporate social resposibility and shareholder reaction: The enviromental awareness of investors. The Academy of Management Journal. 2013;56(3):758-781. https://doi.org/10.5465/amj.2011.0744x DOI: https://doi.org/10.5465/amj.2011.0744
  19. Nam K.H., Seong N.Y. Financial news-based stock movement prediction using causality analysis of influence in the Korean stock market. Decision Support Systems. 2019;117:100-112. https://doi.org/10.1016/j.dss.2018.11.004. DOI: https://doi.org/10.1016/j.dss.2018.11.004
  20. Capelle-Blancard G., Petit A. Every little helps? ESG news and stock market reaction. Journal of Business Ethics. 2019;157(2):543-565. https://doi.org/10.1007/s10551-017-3667-3 DOI: https://doi.org/10.1007/s10551-017-3667-3
  21. Carlini F., Cucinelli D., Previtali D., Soana M.G. Don’t talk too bad! Stock market reactions to bank corporate governance news. Journal of Banking & Finance. 2020;121:105962. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2020.105962 DOI: https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2020.105962
  22. Radar. Yandex. URL: https://radar.yandex.ru/search?period=2020-12-01%3A2021-03-31 (accessed on 11.04.2022). (In Russ.).
  23. Official website of Gazprom. URL: https://www.gazprom.ru/about/ (accessed on 11.04.2022). (In Russ.).
  24. Official website of Tinkoff. URL: https://www.tinkoff.ru/about/ (accessed on 11.04.2022). (In Russ.).
  25. “Sber” announced ecosystem reform. RBC. Feb. 15, 2022. URL: https://www.rbc.ru/finances/15/02/2022/620ba0019a79477dc26cdd0a (accessed on 11.04.2022). (In Russ.).
  26. Press Center of Sberbank. URL: https://www.sberbank.ru/ru/press_center (accessed on 11.04.2022). (In Russ.).
  27. Index stock quotes MOEX Blue Chip. Investing.com. URL: https://ru.investing.com/indices/rts-standard-components (accessed on 11.04.2022). (In Russ.).
  28. Stock prices of the IRTS. Investing.com. URL: https://ru.investing.com/indices/rtsi-components (accessed on 11.04.2022). (In Russ.).
  29. Unprecedented oil crisis: What the price war between Saudi Arabia and Russia resulted in. Forbes. Apr. 18, 2020. URL: https://www.forbes.ru/biznes/398433-nebyvalyy-neftyanoy-krizis-k-chemu-privela-cenovaya-voyna-saudovskoy-aravii-i-rossii (accessed on 11.04.2022). (In Russ.).
  30. Finrange official website. URL: https://finrange.com (accessed on 11.04.2022).
  31. FINAM official website. URL: https://www.finam.ru (accessed on 11.04.2022). (In Russ.).
  32. The 10 biggest crashes in the history of stock exchanges. FINAM. Aug. 20, 2021. URL: https://www.finam.ru/analysis/newsitem/10-krupneiyshix-kraxov-v-istorii-fondovyx-birzh-20210820-13064/ (accessed on 11.04.2022). (In Russ.).
  33. Yahoo! Finance. URL: https://finance.yahoo.com (accessed on 11.04.2022).
  34. Press Center of Gazprom. URL: https://mrg.gazprom.ru/press/ (accessed on 11.04.2022). (In Russ.).
  35. Press Center of Tinkoff. URL: https://www.tinkoff.ru/about/news/ (accessed on 11.04.2022). (In Russ.).
  36. Press Center of Yandex. URL: https://yandex.ru/company/press_releases/2022 (accessed on 11.04.2022). (In Russ.).
  37. Yin K., Liu Z., Jin X. Interindustry volatility spillover effects in China’s stock market. Physica A: Statistical Mechanics and its Applications. 2020;539:122936. https://doi.org/10.1016/j.physa.2019.122936 DOI: https://doi.org/10.1016/j.physa.2019.122936

Дополнительные файлы

Доп. файлы
Действие
1. JATS XML
Скачать

© Ружанская Л., Войтенков В., Уразбаева А., Даниелян Л., 2022

Creative Commons License
Эта статья доступна по лицензии Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License.

Согласие на обработку персональных данных с помощью сервиса «Яндекс.Метрика»

1. Я (далее – «Пользователь» или «Субъект персональных данных»), осуществляя использование сайта https://journals.rcsi.science/ (далее – «Сайт»), подтверждая свою полную дееспособность даю согласие на обработку персональных данных с использованием средств автоматизации Оператору - федеральному государственному бюджетному учреждению «Российский центр научной информации» (РЦНИ), далее – «Оператор», расположенному по адресу: 119991, г. Москва, Ленинский просп., д.32А, со следующими условиями.

2. Категории обрабатываемых данных: файлы «cookies» (куки-файлы). Файлы «cookie» – это небольшой текстовый файл, который веб-сервер может хранить в браузере Пользователя. Данные файлы веб-сервер загружает на устройство Пользователя при посещении им Сайта. При каждом следующем посещении Пользователем Сайта «cookie» файлы отправляются на Сайт Оператора. Данные файлы позволяют Сайту распознавать устройство Пользователя. Содержимое такого файла может как относиться, так и не относиться к персональным данным, в зависимости от того, содержит ли такой файл персональные данные или содержит обезличенные технические данные.

3. Цель обработки персональных данных: анализ пользовательской активности с помощью сервиса «Яндекс.Метрика».

4. Категории субъектов персональных данных: все Пользователи Сайта, которые дали согласие на обработку файлов «cookie».

5. Способы обработки: сбор, запись, систематизация, накопление, хранение, уточнение (обновление, изменение), извлечение, использование, передача (доступ, предоставление), блокирование, удаление, уничтожение персональных данных.

6. Срок обработки и хранения: до получения от Субъекта персональных данных требования о прекращении обработки/отзыва согласия.

7. Способ отзыва: заявление об отзыве в письменном виде путём его направления на адрес электронной почты Оператора: info@rcsi.science или путем письменного обращения по юридическому адресу: 119991, г. Москва, Ленинский просп., д.32А

8. Субъект персональных данных вправе запретить своему оборудованию прием этих данных или ограничить прием этих данных. При отказе от получения таких данных или при ограничении приема данных некоторые функции Сайта могут работать некорректно. Субъект персональных данных обязуется сам настроить свое оборудование таким способом, чтобы оно обеспечивало адекватный его желаниям режим работы и уровень защиты данных файлов «cookie», Оператор не предоставляет технологических и правовых консультаций на темы подобного характера.

9. Порядок уничтожения персональных данных при достижении цели их обработки или при наступлении иных законных оснований определяется Оператором в соответствии с законодательством Российской Федерации.

10. Я согласен/согласна квалифицировать в качестве своей простой электронной подписи под настоящим Согласием и под Политикой обработки персональных данных выполнение мною следующего действия на сайте: https://journals.rcsi.science/ нажатие мною на интерфейсе с текстом: «Сайт использует сервис «Яндекс.Метрика» (который использует файлы «cookie») на элемент с текстом «Принять и продолжить».