Fragmentation of the Global Monetary and Financial System in the Context of Rising Geopolitical Tensions

Мұқаба

Дәйексөз келтіру

Толық мәтін

Аннотация

The global monetary and financial system, as a form of organization of international monetary and financial relations, is designed to provide framework conditions for the unimpeded exchange of goods, services and capital between countries, in order to maintain sustainable economic growth. Currently, the functionality of the international currency standard is exposed to the influence of disintegration processes in the global economy and global finance, which are caused by the growth of geopolitical tensions. The purpose of the article is to identify and characterize the main institutional aspects of the fragmentation of the global monetary and financial system, taking into account their impact on the transformation of the global financial architecture. It is demonstrated that the geopolitical rivalry between the United States and China is caused by the desire to overcome their interdependence in the areas of global supply chains and the production of new-generation semiconductors, respectively. The article discusses the main trends that are currently characterizing the fragmentation of the global monetary and financial system, such as institutional dysfunctionality, the bloc confrontation between mature and emerging financial and economic centers, de-dollarization of international reserves and digitalization of international settlements. The article substantiates the influence of these trends on the transformation of the global financial architecture, which is manifested in the crisis of the institutional foundations of the global monetary and financial system and the chaotic reorganization of international monetary and financial relations under the influence of digitalization processes. The article identifies the reasons for the institutional dysfunctionality of the global monetary and financial system, including the decline in the role of the International Monetary Fund (IMF) as a lender of last resort and the loss of state control over the growth of the money supply in the global economy. It also examines the factors explaining the motivation of central banks to diversify the structure of official foreign exchange reserves. Particular attention is paid to the problem of introducing central bank digital currencies as a method of counteracting the asymmetric use of the US dollar at the international level and as a way of improving international financial stability. It is concluded that changing the position of the US dollar in the global financial architecture, as a key international liquidity, depends on the efforts of the world’s majority countries in creating a systemic alternative to the current international monetary order based on advanced financial technologies.

Авторлар туралы

Aleksei Kuznetsov

Financial University under the Government of the Russian Federation

Хат алмасуға жауапты Автор.
Email: kuznetsov0572@mail.ru
ORCID iD: 0000-0003-3669-0667
SPIN-код: 3219-0542

Dr. of Sc. (Economics), Senior Researcher, Professor, Chair of World Economy and World Finance

Moscow, Russian Federation

Әдебиет тізімі

  1. Abbassi, P., Bräuning, F., Fecht, F., & Peydró, J.-L. (2022). Cross-border interbank liquidity, crises, and monetary policy. Journal of International Economics, 139, 103657. https://doi.org/10.1016/j.jinteco.2022.103657; EDN: MHBFQF
  2. Alogoskoufis, G., Gravas, K., & Jacque, L. (2023). Asymmetries in post-war monetary arrangements in Europe: From Bretton Woods to the Euro area. The Journal of Economic Asymmetries, 28, e00320. https://doi.org/10.1016/j.jeca.2023.e00320; EDN: UAHWBF
  3. Arkhipov, A. (2023). Fragmentation of the world financial system: Evidence from stock markets. Procedia Computer Science, 221, 1099-1101. https://doi.org/10.1016/j.procs.2023.08.093; EDN: DGRVNJ
  4. Arnold, I. J. M. (2024). The effect of fragmentation risk on monetary conditions in the euro area. Journal of International Money and Finance, 146, 103109. https://doi.org/10.1016/j.jimonfin.2024.103109; EDN: WQAHVO
  5. Arslanalp, S., Eichengreen, B., & Simpson-Bell, C. (2022). The stealth erosion of dollar dominance and the rise of nontraditional reserve currencies. Journal of International Economics, 138, 103656. https://doi.org/10.1016/j.jinteco.2022.103656; EDN: AKNBST
  6. Balyuk, I. A., & Balyuk, M. A. (2024). Bretton Woods 2.0: Towards a new global financial architecture. World Economy and International Relations, 68(3), 5-14. (In Russian). https://doi.org/10.20542/0131-2227-2024-68-3-5-14; EDN: XJSTQX
  7. Bjerg, O. (2023). Making money. The philosophy of crisis capitalism. Moscow: Ad Marginem publ. (In Russian).
  8. Bratersky, M. V. (2024). The world of fragmentation is changing the world of globalization. Current Problems of Europe, (1), 18-41. (In Russian). https://doi.org/10.31249/ape/2024.01.02; EDN: CWVAHG
  9. Candelon, В., Luisi, А., & Roccazzella, F. (2022). Fragmentation in the European Monetary Union: Is it really over? Journal of International Money and Finance, 122, 102545. https://doi.org/10.1016/j.jimonfin.2021.102545; EDN: QMYAQW
  10. Drabek, Z. (2024). Is the WTO terminally ill? Threats to the international trading system. Asia and the Global Economy, 4(1), 100078. https://doi.org/10.1016/j.aglobe.2024.100078; EDN: QREEOH
  11. Eichengreen, B. (2024). Geopolitics and the global economy. Journal of International Money and Finance, 146, 103124. https://doi.org/10.1016/j.jimonfin.2024.103124; EDN: MJSDXN
  12. Inozemtsev, V. L. (2021). Economics without dogmas: How the United States is creating a new economic order. Moscow: Al’pina Pablisher publ. (In Russian).
  13. Kravchenko, Yu. B. (2024). Fragmentation processes and positions of the U.S. dollar in the global monetary and financial system. The World Economics, (4), 249-258. (In Russian). https://doi.org/10.33920/vne-04-2404-02; EDN: AZKVVM
  14. Krylova, L. V. (2024). Central banks’ digital currency platforms as a factor of fragmentation of the global monetary system. Ekonomika. Nalogi. Pravo, 17(2), 40-50. (In Russian). EDN: ONWYNA
  15. Kuehnlenz, S., Orsi, B., & Kaltenbrunner, A. (2023). Central bank digital currencies and the international payment system: The demise of the US dollar? Research in International Business and Finance, 64, 101834. https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2022.101834; EDN: OHBEXT
  16. Kuznetsov, A. V. (2023). Eastern vector of transformation of the world monetary system. World Economy and International Relations, 67(7), 22-32. (In Russian). https://doi.org/10.20542/0131-2227-2023-67-7-22-32; EDN: IYZETZ
  17. Maslov, A. V., & Shvandar, K. V. (2023). New international projects on the use of central bank digital currencies in transforming cross-border settlements. Financial Journal, 15(2), 47-58. (In Russian). https://doi.org/10.31107/2075-1990-2023-2-47-58; EDN: LVINPJ
  18. McCauley, R. N., Bénétrix, A. S., McGuire, P. M., & von Peter, G. (2019). Financial deglobalisation in banking? Journal of International Money and Finance, 94, 116-131. https://doi.org/10.1016/j.jimonfin.2019.01.011
  19. Navoy, A. V. (2022). Transformation of approaches to building a system of anti-crisis functioning of main international financial institutions in the context of new geopolitical challenges. Outlines of Global Transformations: Politics, Economics, Law, 15(6), 28-45. (In Russian). https://doi.org/10.31249/kgt/2022.06.02; EDN: DVBEUA
  20. Petrov, M. V. (2024). The impact of geopolitical tensions on international capital flows. Financial Journal, 16(3), 8-22. (In Russian). https://doi.org/10.31107/2075-1990-2024-3-8-22; EDN: IGCBRM
  21. Ponsot, J.-F. (2016). The “four I’s” of the international monetary system and the international role of the euro. Research in International Business and Finance, 37, 299-308. https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2016.01.004
  22. Sakwa, R (2024). Great destruction. Rossia v Global’noj Politike, 22(4), 37-53. (In Russian). https://doi.org/10.31278/1810-6439-2024-22-4-37-53; EDN: SFFTBN
  23. Shaxson, N. (2018). The finance curse: How global finance is making us all poorer. London: The Bodley Head.
  24. Steil, B. (2013). The battle of Bretton Woods: John Maynard Keynes, Harry Dexter White, and the making of a new world order. Princeton: Princeton University Press. https://doi.org/10.2307/j.ctt1r2dxv
  25. Steil, B. (2023). The Marshall plan: Dawn of the Cold War. Moscow: Izd-vo Instituta Gaidara publ. (In Russian).
  26. Syropoulos, C., Felbermayr, G., Kirilakha, A., Yalcin, E., & Yotov, Y. V. (2024). The global sanctions data base-release 3: COVID-19, Russia, and multilateral sanctions. Review of International Economics, 32(1), 12-48. https://doi.org/10.1111/roie.12691; EDN: SALPUY
  27. Zagashvili, V. S. (2019). WTO crisis as manifestation of globalization crisis. World Economy and International Relations, 63(6), 5-12. (In Russian). https://doi.org/10.20542/0131-2227-2019-63-6-5-12; EDN: ZSWFSO

Қосымша файлдар

Қосымша файлдар
Әрекет
1. JATS XML
Жүктеу

Согласие на обработку персональных данных с помощью сервиса «Яндекс.Метрика»

1. Я (далее – «Пользователь» или «Субъект персональных данных»), осуществляя использование сайта https://journals.rcsi.science/ (далее – «Сайт»), подтверждая свою полную дееспособность даю согласие на обработку персональных данных с использованием средств автоматизации Оператору - федеральному государственному бюджетному учреждению «Российский центр научной информации» (РЦНИ), далее – «Оператор», расположенному по адресу: 119991, г. Москва, Ленинский просп., д.32А, со следующими условиями.

2. Категории обрабатываемых данных: файлы «cookies» (куки-файлы). Файлы «cookie» – это небольшой текстовый файл, который веб-сервер может хранить в браузере Пользователя. Данные файлы веб-сервер загружает на устройство Пользователя при посещении им Сайта. При каждом следующем посещении Пользователем Сайта «cookie» файлы отправляются на Сайт Оператора. Данные файлы позволяют Сайту распознавать устройство Пользователя. Содержимое такого файла может как относиться, так и не относиться к персональным данным, в зависимости от того, содержит ли такой файл персональные данные или содержит обезличенные технические данные.

3. Цель обработки персональных данных: анализ пользовательской активности с помощью сервиса «Яндекс.Метрика».

4. Категории субъектов персональных данных: все Пользователи Сайта, которые дали согласие на обработку файлов «cookie».

5. Способы обработки: сбор, запись, систематизация, накопление, хранение, уточнение (обновление, изменение), извлечение, использование, передача (доступ, предоставление), блокирование, удаление, уничтожение персональных данных.

6. Срок обработки и хранения: до получения от Субъекта персональных данных требования о прекращении обработки/отзыва согласия.

7. Способ отзыва: заявление об отзыве в письменном виде путём его направления на адрес электронной почты Оператора: info@rcsi.science или путем письменного обращения по юридическому адресу: 119991, г. Москва, Ленинский просп., д.32А

8. Субъект персональных данных вправе запретить своему оборудованию прием этих данных или ограничить прием этих данных. При отказе от получения таких данных или при ограничении приема данных некоторые функции Сайта могут работать некорректно. Субъект персональных данных обязуется сам настроить свое оборудование таким способом, чтобы оно обеспечивало адекватный его желаниям режим работы и уровень защиты данных файлов «cookie», Оператор не предоставляет технологических и правовых консультаций на темы подобного характера.

9. Порядок уничтожения персональных данных при достижении цели их обработки или при наступлении иных законных оснований определяется Оператором в соответствии с законодательством Российской Федерации.

10. Я согласен/согласна квалифицировать в качестве своей простой электронной подписи под настоящим Согласием и под Политикой обработки персональных данных выполнение мною следующего действия на сайте: https://journals.rcsi.science/ нажатие мною на интерфейсе с текстом: «Сайт использует сервис «Яндекс.Метрика» (который использует файлы «cookie») на элемент с текстом «Принять и продолжить».