Splitting of Contractual Statute In Standard Master Agreements in the Over-the-Counter Derivatives Market

封面

如何引用文章

全文:

详细

The article considers the splitting of the law governing clause as a phenomenon to a certain extent spread in international private law based on the example of standard documentation for derivatives (derivative financial instruments) elaborated by International Swaps and Derivatives Association (ISDA) and other industry organizations including the European Banking Federation (EBF) and Foreign Exchange Committee (FXC). The said documentation is complex in character and is comprised of various elements including the master agreement, schedule thereto, confirmations and credit support annexes (deeds) addressing the transfers of financial collateral. These elements of documentation comprise the single contractual arrangement between the parties by virtue of the single agreement principle. The law applicable to the master agreement and therefore to the single agreement as a whole is determined in the While using the standard documentation two basic scenarios are possible. However, whenever the credit support annexes (deeds) are used the parties may invoke depecage as the law applicable to these instruments may be different from the law chosen with respect to the single agreement. In line with the prevailing approach to the said phenomenon in the legal doctrine and the main sources of private international law, depecage is acceptable on the condition that no discrepancies arise, especially in case when two distinct legal systems are applied to the same issue. At first glance, payments under derivative transactions and credit support instrument are separated from one another, although in the presence of an event of default and subsequent early termination of transactions under a master agreement contradictions may theoretically arise. To overcome the contradictions the parties to those contracts are recommended to advise legal opinions on the issues of netting and collateral available to the members of ISDA, EBF and FXC.

作者简介

A. Klementyev

National Research University Higher School of Economics

Email: aklementiev@hse.ru
ORCID iD: 0000-0002-6598-507X

A. Kasatkina

National Research University Higher School of Economics

Email: akasatkina@hse.ru
ORCID iD: 0000-0003-4215-2419

参考

  1. Asoskov A.V. (2017) Conflict of Laws Regulation of Contractual Obligations. Moscow: M-Logos, 640 p. (in Russ.)
  2. Aubart A. (2013) Die Behandlung der dépeçage im europäischen Internationalen Privatrecht. Berlin: Mohr Siebeck, 248 S.
  3. Azoulay K. (2021) Lex contractus or lex arbitri? The UK Supreme Court sets the rules on the law applicable to the arbitration agreement: Enka v Chubb [2020] UKSC 38. Civil Justice Quarterly, no. 3, pp. 176-188.
  4. Basedow J. (2009) Handworterbuch des Europaischen Privatrechts: Bd.1: Abschlussprufer-Kartellverfahrensrecht (A-Kar). Tubingen: Mohr Siebeck, 964 S.
  5. Benjamin J. (2007) Financial Law. Oxford: University Press, 654 p.
  6. Benzler M. (1999) Nettingvereinbarungen im Auserborglichen derivatehandel Nomosverlagsgesellschaft. Baden-Baden: Nomos Verlagsgesellschaft, 409 S.
  7. D' Hollander J. (1996) L'émergence des produits dérivés: le cas du Québec. Les Cahiers de droit, vol. 37, no. 2, pp. 377-407.
  8. Fuchs F. (2013) Close-out Netting, Collateral und systemisches Risiko: Rechtsansätze zur Minderung der Systemgefahr im außerbörslichen Derivatehandel. Berlin: Mohr Siebeck. 437 S.
  9. Gullifer L. (2021) Interpretation of Market Standard Form Contracts. Journal of Business Law, no. 3, pp. 227-245.
  10. Hook M. (2016) The Choice of Law Contract. Oxford: Bloomsbury Publishing, 255 p.
  11. Lutkova O.V. (2016) The Splitting of Statute in International Private Law. Zhurnal rossyiskogo prava=Russian Law Journal, no. 4, pp. 133-142 (in Russ.)
  12. Majorina M.V. (2012) The Choice of Law with Respect to Mixed and Innominate Contracts. Zhurnal rossiyskogo prava=Journal of Russian Law, no. 10, pp. 72-81 (in Russ.)
  13. Novikova T.V. (2020) The Formulation of the Agreement on the Applicable Law in Context of Depecage Admissability. Jurist=The Lawyer, no. 5, pp. 18-22 (in Russ.)
  14. Paech Ph. (2014) Close-Out Netting, Insolvency Law and Conflict-of-Laws. Journal of Corporate Law Studies, vol. 14, no. 2, pp. 419-452.
  15. Parker E., McGarry A. (2009) The ISDA Master Agreement and CSA: close-out weaknesses exposed in the banking crisis and suggestions for change. Butterworths Journal of International Banking and Finance Law, no. 1, pp. 16-19.
  16. Rogerson P., Collier J. (2013) Collier's Conflict of Laws. Cambridge: University Press, 514 p.
  17. Van Galster G. (2016) European Private International Law. Portland: Hart, 576 p.
  18. Werner P. (2012) Close-out Netting and the World of Derivatives in Central and Eastern Europe and beyond — ISDA's Perspective. In: Law in Transition. Developing Capital Markets. London: European Bank for Reconstruction and Development, pp. 48-55.
  19. Wood Ph. (1995) Title Finance, Derivatives, Securitizations and Netting. Law and Practice of International Finance. London: Sweet and Maxwell, 251 p.

补充文件

附件文件
动作
1. JATS XML

版权所有 © Клементьев А., Касаткина А., 2025

Согласие на обработку персональных данных с помощью сервиса «Яндекс.Метрика»

1. Я (далее – «Пользователь» или «Субъект персональных данных»), осуществляя использование сайта https://journals.rcsi.science/ (далее – «Сайт»), подтверждая свою полную дееспособность даю согласие на обработку персональных данных с использованием средств автоматизации Оператору - федеральному государственному бюджетному учреждению «Российский центр научной информации» (РЦНИ), далее – «Оператор», расположенному по адресу: 119991, г. Москва, Ленинский просп., д.32А, со следующими условиями.

2. Категории обрабатываемых данных: файлы «cookies» (куки-файлы). Файлы «cookie» – это небольшой текстовый файл, который веб-сервер может хранить в браузере Пользователя. Данные файлы веб-сервер загружает на устройство Пользователя при посещении им Сайта. При каждом следующем посещении Пользователем Сайта «cookie» файлы отправляются на Сайт Оператора. Данные файлы позволяют Сайту распознавать устройство Пользователя. Содержимое такого файла может как относиться, так и не относиться к персональным данным, в зависимости от того, содержит ли такой файл персональные данные или содержит обезличенные технические данные.

3. Цель обработки персональных данных: анализ пользовательской активности с помощью сервиса «Яндекс.Метрика».

4. Категории субъектов персональных данных: все Пользователи Сайта, которые дали согласие на обработку файлов «cookie».

5. Способы обработки: сбор, запись, систематизация, накопление, хранение, уточнение (обновление, изменение), извлечение, использование, передача (доступ, предоставление), блокирование, удаление, уничтожение персональных данных.

6. Срок обработки и хранения: до получения от Субъекта персональных данных требования о прекращении обработки/отзыва согласия.

7. Способ отзыва: заявление об отзыве в письменном виде путём его направления на адрес электронной почты Оператора: info@rcsi.science или путем письменного обращения по юридическому адресу: 119991, г. Москва, Ленинский просп., д.32А

8. Субъект персональных данных вправе запретить своему оборудованию прием этих данных или ограничить прием этих данных. При отказе от получения таких данных или при ограничении приема данных некоторые функции Сайта могут работать некорректно. Субъект персональных данных обязуется сам настроить свое оборудование таким способом, чтобы оно обеспечивало адекватный его желаниям режим работы и уровень защиты данных файлов «cookie», Оператор не предоставляет технологических и правовых консультаций на темы подобного характера.

9. Порядок уничтожения персональных данных при достижении цели их обработки или при наступлении иных законных оснований определяется Оператором в соответствии с законодательством Российской Федерации.

10. Я согласен/согласна квалифицировать в качестве своей простой электронной подписи под настоящим Согласием и под Политикой обработки персональных данных выполнение мною следующего действия на сайте: https://journals.rcsi.science/ нажатие мною на интерфейсе с текстом: «Сайт использует сервис «Яндекс.Метрика» (который использует файлы «cookie») на элемент с текстом «Принять и продолжить».