КОЛЛЕКТИВНОЕ ИНВЕСТИРОВАНИЕ В РОССИИ: ТЕНДЕНЦИИ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ

Полный текст

Формирование устойчивой экономической системы невозможно без активного привлечения инвестиций в реальный сектор. Коллективное инвестирование, аккумулирующее средства большого числа частных и институциональных инвесторов, становится одним из ключевых механизмов мобилизации внутреннего капитала в условиях ограниченного доступа к международным рынкам. Стимулирование вовлечения населения в инвестиционную деятельность особенно актуально на фоне усиливающегося санкционного давления, структурных изменений в мировой экономике и необходимости поиска внутренних источников роста.

Согласно данным Банка России и аналитических агентств, рынок коллективного инвестирования в России в 2020-2024 гг. демонстрировал стабильный рост, несмотря на внешние шоки. Количество паевых инвестиционных фондов (ПИФ) увеличилось почти в два раза, а активы под управлением управляющих компаний достигли исторического максимума.

Результаты исследования.

Для более детального понимания динамики развития рынка представим обобщённые показатели в таблице 1.

 

Таблица 1. Динамика развития рынка ПИФов в России (2018-2024 гг.) [3; 10; 13]

Показатель	2018	2020	2022	2024 (апрель)
Число ПИФов, всего	1440	1920	2400	2760
ПИФы для квалифицированных инвесторов	886	1360	1820	2132
ПИФы для неквалифицированных инвесторов	554	560	580	628
Число пайщиков, млн чел.	0,9	1,2	1,4	1,7
Активы под управлением, трлн руб.	3,5	4,7	5,6	7,2

 

Эти данные отражают устойчивую тенденцию роста интереса к коллективным инвестициям среди разных групп инвесторов. При этом особенно заметным становится смещение структуры спроса в сторону биржевых фондов и ESG-ориентированных продуктов.

Как известно, коллективное инвестирование представляет собой процесс совместного вложения средств физических и юридических лиц в различные финансовые инструменты с целью диверсификации рисков и увеличения доходности. В России традиционно основными формами коллективного инвестирования выступают ПИФы, в последние годы дополненные биржевыми фондами (БПИФ/ETF) и закрытыми инвестиционными фондами (ЗПИФ).

Анализ рынка коллективных инвестиций в 2020-2024 гг. показывает заметные изменения в структуре активов и предпочтениях инвесторов. Существенное перераспределение средств наблюдается между различными типами фондов, что наглядно демонстрирует следующая таблица:

 

Таблица 2. Изменение структуры активов коллективного инвестирования в России (2020-2024 гг.) [3; 10; 13]

Вид фонда	Доля в активах, 2020	Доля в активах, 2024
ПИФы рыночных финансовых инструментов	47%	55%
ПИФы недвижимости	22%	15%
Фонды денежного рынка	18%	24%
Специализированные фонды (венчурные, инфраструктурные)	13%	6%

 

Изменение структуры свидетельствует о росте спроса на более ликвидные и адаптивные инструменты, такие как фонды рыночных финансовых активов и денежного рынка. Одновременно наблюдается сокращение доли традиционных фондов недвижимости, что связано с изменением доходностей в секторе и снижением инвестиционной привлекательности недвижимости в условиях роста процентных ставок.

Особого внимания заслуживает стремительное развитие фондов денежного рынка, чей приток средств в 2024 году достиг рекордных 777 млрд руб., увеличив их рыночную долю до 56,3% среди розничных инвесторов.

 

Таблица 3. Чистый приток средств в фонды коллективного инвестирования в 2024 году [13]

Тип фонда	Чистый приток, млрд руб.
Биржевые фонды (БПИФ)	457,5
Фонды денежного рынка	777
ЗПИФы	397,2
ПИФы акций	- (отток средств)

 

Фонды акций в 2024 году столкнулись с оттоком инвестиций, что связано с волатильностью на фондовом рынке. Средняя доходность паевых фондов акций за год варьировалась от -3% до -24%, в зависимости от выбранной стратегии и отраслевой направленности. Вместе с тем, фонды, ориентированные на инвестиции в золото, показали положительную доходность на уровне 35–44%, подтверждая эффективность диверсификации активов в нестабильных условиях.

Отдельное место в теоретическом анализе занимает проблема налогообложения доходов от коллективных инвестиций, а также вопросы развития цифровых технологий, таких как токенизация активов и применение искусственного интеллекта в управлении инвестиционными портфелями.

Обсуждение и результаты. Анализ динамики показателей за 2020-2024 гг. позволяет выделить ряд устойчивых трендов, определяющих текущее состояние и направления трансформации российского рынка коллективного инвестирования.

Прежде всего, сохраняется рост совокупных активов под управлением управляющих компаний. Этот процесс отражает постепенное расширение круга инвесторов и укрепление доверия к инструментам коллективного инвестирования. Согласно данным Банка России, по итогам 2024 года общий объём активов под управлением достиг 26,3 трлн рублей, увеличившись на 25,8% по сравнению с предыдущим годом. Хотя такие темпы неравномерны по категориям фондов, в целом рынок демонстрирует положительную динамику (рис. 1).

 

Рис. 1. Темпы прироста активов под управлением управляющих компаний в 2020-2024 гг., % [10; 13]

 

Отдельного внимания заслуживает перераспределение интересов инвесторов между различными типами фондов. Под влиянием повышения ключевой ставки и нестабильности внешнеэкономической среды заметно усилился интерес к фондам денежного рынка. Эти инструменты рассматриваются инвесторами как более безопасные и ликвидные, обеспечивающие сохранение капитала при минимальных колебаниях доходности. Как следствие, в 2024 году чистый приток средств в фонды денежного рынка составил 777 млрд руб., обеспечив этим фондам лидерство среди инструментов коллективного инвестирования по объёму привлечённых средств.

В то же время наблюдается снижение привлекательности фондов акций, особенно в условиях волатильности финансовых рынков. Средняя доходность ПИФов акций в 2024 году была отрицательной и варьировалась от -3 до -24%, что обусловлено как внешними рисками, так и внутренними ограничениями на доступ к иностранным инструментам. Существенный отток средств из этих фондов подтверждает осторожность частных инвесторов в выборе направлений вложений.

Схожая тенденция прослеживается и в отношении ПИФов недвижимости. Ещё недавно они занимали значительную долю на рынке, однако в условиях снижения рентабельности коммерческой аренды и роста эксплуатационных расходов их привлекательность снижается. Это отражается в постепенном сокращении их доли в структуре активов и снижении новых вложений.

На фоне этих изменений чётко выделяется растущий интерес к биржевым фондам – БПИФ. Эти инструменты сочетают в себе прозрачность, ликвидность и широкий выбор инвестиционных стратегий. В 2024 году объём средств в БПИФах вырос до 780 млрд рублей, что в 6,5 раза превышает показатель 2020 года. При этом число фондов увеличилось с 48 до 236 за аналогичный период.

 

Таблица 4. Динамика развития БПИФ в России (2020-2024 гг.)

Показатель	2020	2021	2022	2023	2024
Число БПИФ	48	83	115	178	236
Объём активов, млрд руб.	120	250	370	520	780

 

Дополнительно, по официальным данным, чистый приток средств в БПИФ в 2024 году составил 457,5 млрд рублей – это максимальное значение за весь период существования инструмента в России. Такие темпы роста свидетельствуют о том, что БПИФы постепенно становятся основным выбором розничных инвесторов, особенно при отсутствии широкого доступа к зарубежным активам.

Наряду с расширением традиционных форм инвестирования, важным фактором изменения рыночной среды стало внедрение цифровых и технологических решений. Наиболее значимые среди них – это токенизация активов, внедрение искусственного интеллекта в процессы инвестиционного консультирования, а также рост ESG-фокусированных фондов.

 

Таблица 5. Основные технологические тренды коллективного инвестирования в России

Технология	Применение
Токенизация активов	Создание фондов на базе блокчейна, дробные инвестиции в недвижимость и ИТ
Искусственный интеллект	Разработка robo-advisors, автоматизированное управление портфелями
ESG-оценка	Сбор нефинансовой отчётности, формирование экологичных стратегий
API-интеграция	Интеграция с финтех-сервисами, упрощение пользовательского интерфейса

 

Развитие ESG-инвестиций в 2024 году приобрело особую актуальность в связи с ростом интереса инвесторов к устойчивым и социально ответственным практикам. По оценке Frank RG, объём средств в российских ESG-фокусированных фондах составил более 80 млрд рублей, что почти в два раза превышает уровень 2023 года. Тем не менее, дальнейшее развитие ESG-сектора сдерживается рядом ограничений: отсутствием утверждённой национальной таксономии «зелёных» проектов, недостаточной прозрачностью компаний, а также низкой инвестиционной грамотностью населения в этой области.

Заключение

Рынок коллективного инвестирования в России за 2020-2024 гг. продемонстрировал устойчивый рост и структурные изменения. Увеличение количества фондов, рост активов под управлением и интерес со стороны розничных инвесторов подтверждают развитие этого сегмента как важного инструмента внутреннего инвестирования.

Основные изменения связаны с ростом популярности БПИФ и фондов денежного рынка на фоне снижения интереса к ПИФам акций и недвижимости. Существенное влияние оказывают технологические и нормативные факторы: развивается токенизация, внедряются ESG-принципы, активизируется применение искусственного интеллекта.

Дальнейшее развитие требует совершенствования регулирования, повышения прозрачности и финансовой грамотности населения. При условии комплексной поддержки коллективное инвестирование может стать устойчивым источником долгосрочного капитала и стимулом экономического роста.

Об авторах

Л. Н. Дробышевская

Кубанский государственный университет

Email: arman22878mail.ru@yandex.ru

д-р экон. наук, профессор

Россия, Россия, г. Краснодар

А. А. Маргарян

Кубанский государственный университет

Автор, ответственный за переписку.
Email: arman22878mail.ru@yandex.ru

магистрант

Россия, Россия, г. Краснодар

Список литературы

Дополнительные файлы