Том 18, № 4 (2024)

Корпоративное управление, будучи одной из ключевых составляющих корпоративной финансовой архитектуры, в значительной степени определяет финансовую эффективность компании. Однако, большинство исследований по данной теме сосредоточены на изучении влияния характеристик совета директоров и редко уделяют внимание характеристикам комитетов совета директоров, при этом специфика институциональной и корпоративной среды в России ограничивает применимость результатов, полученных для иностранных компаний. Данная работа направлена на преодоление существующих лакун путем анализа влияния характеристик ключевых комитетов совета директоров на рыночные показатели эффективности 100 крупнейших российских публичных компаний реального сектора в период с 2014 по 2021 годы. Результаты анализа панельных данных подтверждают значимое влияние разнообразия профессионального опыта членов комитетов по аудиту, по стратегии и по устойчивому развитию на Q Тобина и совокупную доходность акции (total shareholder return, TSR), причем выявленные эффекты более значимы, чем влияние размера, независимости комитетов и разнообразия образования в них. Кроме того, выявлен значимый корректирующий эффект власти генерального директора (СЕО), ослабляющего как положительные, так и отрицательные эффекты характеристик комитетов совета директоров, что согласуется с результатами некоторых предыдущих исследований. Проведенное исследование не только вносит вклад в существующий пул академических работ, но также полезно для практического анализа состава органов корпоративного управления в крупнейших российских компаниях, что особенно актуально в условиях значительных изменений, происходивших на фоне введения беспрецедентных санкций и структурной перестройки российской экономики начиная с 2022 года.

В данной статье представлен систематический библиометрический анализ, направленный на изучение взаимосвязи между корпоративной социальной ответственностью (КСО) и корпоративной эффективностью. Несмотря на обширные исследования финансового влияния КСО, наше исследование предлагает новые перспективы, систематически анализируя тенденции и истоки литературы с 2012 по 2022 годы. Кроме того, интеграция теоретических основ с библиометрическим анализом позволяет устранить важный пробел в научных работах, углубляя понимание роли КСО в формировании устойчивых бизнес-практик. Анализ 283 статей с использованием методологии PRISMA выявил значительный рост публикаций, посвященных влиянию КСО, особенно в контексте Китая и США. Основные темы включают устойчивое развитие и отчетность в сфере КСО. Сравнивая полученные результаты с существующей литературой, наше исследование вносит вклад в понимание эволюции КСО. Мы подчеркиваем важность будущих исследований, направленных на изучение этих взаимодействий, особенно в странах Африки, чтобы лучше понять развитие КСО в различных контекстах. Наше исследование предоставляет оригинальные выводы о развивающейся взаимосвязи между практиками КСО и корпоративной эффективностью, служа ориентиром для будущих научных работ. Новизна данного исследования заключается в комплексном анализе современной литературы, выявлении новых тенденций и взаимосвязей в области КСО и корпоративной эффективности, что повышает его теоретическую и практическую значимость.

Данная статья представляет доказательства влияния социальных норм, измеряемых через статус «греховных» акций (sin stocks), на стоимость собственного капитала. В исследовании рассматриваются индонезийские публичные компании, производящие алкоголь и табак. В то время как предыдущие исследования фокусировались на различиях в финансовых предпочтениях компаний с «греховными» и «добродетельными» акциями (saint stocks), наше исследование анализирует, как эти компании оцениваются с точки зрения стоимости собственного капитала. Выборка исследования включает компании, зарегистрированные на Индонезийской фондовой бирже в период с 2016 по 2020 год. Регрессионный анализ показал, что статус «греховных» акций оказывает значительное влияние на стоимость собственного капитала. Компании с таким статусом сталкиваются с дополнительной премией за риск, поскольку инвесторы воспринимают их как более рискованные. Наши результаты вносят важный вклад в развивающуюся литературу по инвестициям, основанным на социальных нормах, демонстрируя значительное влияние этого фактора как на корпоративные финансы, так и на решения в области управления инвестициями. Однако исследование ограничено выборкой публичных компаний Индонезии за период 2016–2020 годов, что может снижать обобщаемость выводов на другие страны или временные периоды. Дальнейшие исследования могут расширить область анализа и глубже изучить факторы, влияющие на стоимость собственного капитала «греховных» акций в различных контекстах.

Данное исследование посвящено анализу роста предприятий в условиях конкуренции и инфляции, с акцентом на концепцию устойчивого роста. Существующие модели устойчивого роста больше подходят для решения обратной задачи, где определяются источники финансирования при заданном темпе роста, и менее эффективны для решения прямой задачи — планирования объёмов продаж при известных исходных данных. Это связано с тем, что традиционные модели не учитывают внешние факторы роста. Хотя инфляционные модели устойчивого роста улучшили ситуацию, они по-прежнему не принимают во внимание конкуренцию. Предлагаемая многофакторная трендовая модель устойчивого роста заполняет этот пробел, учитывая ключевые драйверы роста: коэффициент инвестирования, оборачиваемость активов, рентабельность продаж, финансовый рычаг и динамику цен на продукцию и ресурсы. Модель разработана с использованием методов дифференциального и интегрального исчисления, при этом финансовые коэффициенты рассматриваются как динамичные величины, описываемые трендами, отражающими влияние внешней среды. Потенциал модели продемонстрирован на примере различных отраслей. Модель позволяет моделировать весь жизненный цикл предприятия, включая период спада, и может служить инструментом стратегического планирования. Она описывает естественный, типичный и логистический рост, и может быть использована на ранних стадиях жизненного цикла, когда данные ограничены.

Данное исследование направлено на изучение опосредованной роли доступа к капиталу во влиянии финансовой грамотности и финансовой инклюзии на устойчивость малого и среднего бизнеса (МСБ). Объектом исследования стали МСБ, работающие в сфере моды на Бали. Общая выборка составила 277 руководителей МСБ. Данные были собраны с помощью анкетирования и проанализированы методом PLS-SEM. Результаты показали, что финансовая грамотность и финансовая инклюзия оказывают значительное прямое влияние на доступ к капиталу. Однако сами по себе финансовая грамотность и финансовая инклюзия не имеют существенного влияния на устойчивость МСБ. Только доступ к капиталу оказывает значимое воздействие на устойчивость бизнеса. Наши выводы подтверждают, что доступ к капиталу играет ключевую опосредованную роль, усиливая влияние финансовой грамотности и финансовой инклюзии на устойчивость МСБ. Для компаний в сфере моды эти результаты особенно важны, поскольку доступ к капиталу является одним из ключевых факторов наряду с финансовой грамотностью и инклюзией. В отличие от предыдущих исследований, сосредоточенных только на влиянии финансовой инклюзии и грамотности, данная работа подчеркивает значимость доступа к капиталу как промежуточной переменной. Кроме того, наши результаты показывают, что для развития МСБ необходимо улучшать управление финансами и внедрять технологические решения, способствующие получению информации о финансовых услугах.